許多策略師預(yù)計(jì)，隨著今年抗擊新冠疫情的進(jìn)展和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美債收益率將持續(xù)走高。不過(guò)3月2日，古根海姆(Guggenheim)全球首席投資官斯科特·米納德(ScottMinerd)認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)10年期

　　米納德表示，他不太贊同美債收益率將持續(xù)走高的觀點(diǎn)。他在一份報(bào)告中解釋稱(chēng)，古根海姆使用的一種基于經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤金·法馬“隨機(jī)漫步”理論的回歸工具顯示，10年期美債的價(jià)格接近近期上限，有可能在2022年跌至負(fù)值。

　　美國(guó)銀行首席股票策略師蘇布蘭馬尼安表示，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，當(dāng)10年期美債收益率突破1.75%，將是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，股市可能將經(jīng)歷下一輪拋售潮，投資者將拋售股票重返債市。因?yàn)榈搅?.75%，則意味著10年期美債收益率超過(guò)了標(biāo)普500的股息收益率。

　　不過(guò)，國(guó)信證券分析師董德志在研報(bào)中指出，雖然美債實(shí)際利率對(duì)美股市場(chǎng)形成了情緒上的擾動(dòng)，但美債利率大幅上行并不會(huì)成為美股下跌的長(zhǎng)期原因。“或許美債實(shí)際利率迅速上行會(huì)在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)情緒構(gòu)成打擊，但這不會(huì)演化為股市變動(dòng)的長(zhǎng)期邏輯”。

　　他同時(shí)認(rèn)為，商品價(jià)格與美債收益率變動(dòng)方向相反。商品方面，美債實(shí)際利率對(duì)金融屬性強(qiáng)的商品類(lèi)別擾動(dòng)更大，油、銅價(jià)格受利率影響小于金、銀。油、銅價(jià)格的后期變化仍取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程和全球的供需平衡。美元指數(shù)在當(dāng)前位置比較堅(jiān)挺。美債上行時(shí)期美元指數(shù)上行概率很高，若美債實(shí)際利率持續(xù)上行，則能為美元指數(shù)提供上行動(dòng)力。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月1日，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率出現(xiàn)大幅回落，10年期國(guó)債收益率最低跌至1.383%，自1.614%的高點(diǎn)跌幅超過(guò)14%，刺激投資者將目光轉(zhuǎn)回股市。紐約三大股指中，道指漲603.14點(diǎn)，收于31535.51點(diǎn)，漲幅1.95%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲396.48點(diǎn)，收于13588.83點(diǎn)，漲幅3.01%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)漲90.67點(diǎn)，收于3901.82點(diǎn)，漲幅2.38%。

　　據(jù)CNBC報(bào)道，目前美國(guó)的策略師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家越來(lái)越擔(dān)心通貨膨脹問(wèn)題。自金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直難以達(dá)到儲(chǔ)的通脹目標(biāo)，但一些人擔(dān)心，低利率、經(jīng)濟(jì)刺激和由于疫情被受到壓制的消費(fèi)需求可能會(huì)在明年大幅推高物價(jià)。

　　資本經(jīng)濟(jì)公司(Capitale Economics)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙娜·甘巴里尼(Simona Gambarini)3月2日在一份報(bào)告中表示，新冠疫苗接種的進(jìn)展和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在未來(lái)可能是推動(dòng)股市板塊輪動(dòng)的更重要的因素。

　　成長(zhǎng)股，如信息技術(shù)和通信服務(wù)板塊的股票，由于比價(jià)值股“周期更長(zhǎng)”，或?qū)首兓舾校瓌t上比能源和金融等價(jià)值股更容易受到“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”貼現(xiàn)率上升的影響。此外，甘巴里尼指出，長(zhǎng)期收益率的上升可以直接讓金融股受益。

　　美國(guó)擬推出的新一輪大規(guī)模財(cái)政刺激措施，以及疫苗推廣工作取得進(jìn)展等因素，也可能會(huì)促使能源和金融類(lèi)股向好發(fā)展。最新調(diào)查數(shù)據(jù)還指出，盡管日常活動(dòng)受到限制，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好。鑒于這類(lèi)股票對(duì)經(jīng)濟(jì)周期以及解除疫情相關(guān)的限制特別敏感，它們可能剛剛從經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)勁反彈的預(yù)期中受益，而這與實(shí)際收益率的上升相吻合。