近期在大宗商品價格頻頻走強的背景下，又一個稀有貴金屬創出新高了。

紐約商業交易所鉑金主力合約在本周*后一個交易日12月4日大漲3%，*高觸及1093美元/盎司，創2016年9月以來新高。

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鉑金價格為何頻頻走強創出新高?這就要從上下游供求關系入手進行分析。

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供給端主要來自南非

鉑金以原生為主上80%以上具有經濟價值的含鉑礦床位于南非北部，其他鉑礦則大體集中于津巴布韋、俄羅斯以及北美地區，2019年鉑金產量南非占比約72%。

以原生礦床為主的供給結構決定了鉑金的供應，對于鉑金價格的波動更具彈性，2020年鉑金短期供應受新冠疫情和主要廠商事故停產有一定影響。

需求端受益柴油車國六催化，還有燃料電池看點

相比供給端的短期受影響，更加值得關注的是下游需求端的快速增長。

汽車尾氣催化劑是全球鉑族金屬*大工業應用。而我國的國六標準實施，對于鉑族金屬的需求有望快速提升。

2020年7月1日，國六a落地實施，2023年實施更加嚴格的國六b，催化器將進入三年的升級周期，鉑族金屬的用量將進入加速周期。

據JohnsonMatthey的數據，2019年我國在部分地區實施國六b標準后，單車對鉑族金屬的需求的提升可能高達每輛車1克。

其中，鉑一般用在柴油車催化劑，而另一鉑系金屬鈀則是應用在汽油車催化劑。而對于重型柴油車來說，2021年7月1日是全面實行國六a標準的重要節點，后續鉑金或迎來爆發性的需求增長。

除了催化劑這個增長點外，燃料電池也是鉑系金屬下個重要增長點。

12月4日2020國際鉑族金屬科技創新及發展峰會上，中信建投證券有色行業首席分析師趙鑫表示鉑金屬的價格要看供給周期，需求周期和庫存周期三個周期，其中需求是*大的方向，一旦需求未來很廣闊，價格的方向肯定向上的。

而一旦需求大量增長，供給跟不上，價格就會爆發性增長，而目前氫燃料電池行業所處的階段，銷量上類似于新能源2010年的發展階段。

綜合供需端來看，根據莊信萬豐、興業證券(8.950, -0.25, -2.72%)等測算，2020年中性預計下鉑金有望出現-11.7的供需缺口。

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其中對于鉑系金屬價格*為樂觀的為財通證券(13.470, -0.23, -1.68%)有色金屬研究員李帥華，其在此前的報告中表示，在強烈的供需缺口下，不排除鉑族金屬有望成為下一個鋰鈷。

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上市公司方面，貴研鉑業為國內全產業鏈鉑族貴金屬相關產品龍頭，公司貴金屬回收項目中年均可提取2.5噸的鈀，1.4噸的鉑，鉑金價格上漲，公司業績有望受到提振。

公司前三季度實現營收190億，同比增長13.7%;實現歸母凈利2.9億元，同比增長83%。公司目前也在積極布局燃料電池催化劑相關技術，未來一旦燃料電池汽車大規模推廣，公司有望率先受益。

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