減水劑龍頭集中擴(kuò)產(chǎn)，板塊α與β機(jī)會共存近期減水劑板塊主要的三家上市公司相繼發(fā)布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，我們認(rèn)為在需求端存在催化和龍頭持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的驅(qū)動下，減水劑行業(yè)在短期和中期仍將維持較高景氣度，龍頭企業(yè)也具備較高的業(yè)績確定性。從擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃公告的時間順序來看：

　　壘知集團(tuán)002398）2021年1月19日公告可轉(zhuǎn)債預(yù)案，擬募集不超過5億元，除補(bǔ)充流動資金外共涉及5個投資項(xiàng)目：安徽科之杰新材料有限公司年產(chǎn)40萬噸高效混凝土減水劑項(xiàng)目、重慶建研科之杰建材有限公司外加劑建設(shè)項(xiàng)目、四川科之杰高性能混凝土添加劑生產(chǎn)基地項(xiàng)目(一期)、云南科之杰高性能混凝土添加劑工程、年產(chǎn)12.9萬噸高效混凝土添加劑和6萬噸泵送劑技改項(xiàng)目；

　　紅墻股份002809）1月27日公告全資子公司與渭北煤化工業(yè)園區(qū)管理委員會簽訂《入園協(xié)議書》，擬在陜西省渭南市渭北煤化工業(yè)園區(qū)投資建設(shè)外加劑研發(fā)中心及年產(chǎn)15萬噸高性能混凝土外加劑項(xiàng)目；蘇博特603916）1月29日發(fā)布對外投資公告，擬在廣東省江門市投資建設(shè)蘇博特高性能土木工程新材料產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，主要涉及生產(chǎn)內(nèi)容為聚羧酸系列外加劑、速凝劑、阻銹劑和功能性無機(jī)材料等。我們當(dāng)前繼續(xù)看好減水劑板塊的投資機(jī)會，主要基于：

　　3)行業(yè)集中度提升是必然趨勢，同時2021年也將加速演繹。客觀因素包括環(huán)保整治帶來的產(chǎn)能出清、中小企業(yè)因環(huán)保成本/長賬期/低毛利等原因?qū)е碌闹鲃踊虮粍油顺觯恢饔^因素包括龍頭企業(yè)不斷搶占市場份額，資本市場的融資助力將會進(jìn)一步加強(qiáng)龍頭企業(yè)在資金和研發(fā)上的壁壘；

　　功能性材料業(yè)務(wù)體現(xiàn)出公司與競爭對手迥異的底層產(chǎn)品邏輯，未來將能夠復(fù)制減水劑業(yè)務(wù)的成功，且市場空間天花板遠(yuǎn)高于減水劑。我們認(rèn)為公司的技術(shù)壁壘和所處市場的廣闊空間尚未被充分認(rèn)識，未來有望不斷突破成長邊界，成長為綜合性新型土木工程技術(shù)和材料供應(yīng)商。